文 | 中关村储能产业技术联盟
储能指数运行情况
2021年12月份，储能指数下行调整，月末达到1648.0。本月下跌12.19%，同期创业板指下跌4.95%。全年整体上涨64.80%，同期创业板指数上涨12.02%。12月的下跌，可能与年底基金高低切换，出售前期涨幅较大的股票，将盈利落袋为安有关。
图1 2021年1-12月储能指数运行情况
图2同期储能指数与创业板指数的对比
点评：2021回顾及2022展望
2021年是市场结构化行情十分极致的一年。除了半导体，新能源，大部分行业股票处于来回震荡甚至下跌之中。储能指数全年表现，超过了90%公募和私募基金的表现。但12月的下跌加重了市场的观望情绪，对板块在2022年的预期也出现了一定的分歧。预期的分歧不在于行业的景气度，更多的在于估值的可持续性。
碳中和大背景下，新能源发电与储能是重中之重。据中信建投朱玥团队测算，预计“十四五”期间，全球光伏累计装机年均复合增速24.3%，全球风电累计装机年均复合增速11.6%。预计2030年全球光伏、风电分别新增装机604GW、195GW，其中国内分别为217GW、83GW；预计2050年全球光伏、风电分别新增装机1059GW、528GW，其中国内分别为 547GW、215GW。储能方面，预计2025年，海内外发电侧、电网侧、用户侧新增储能装机合计216.4GWh。新能源车方面，2022年，全球电动车产销达到900-1000万辆，保持50%-60%的增速，且存在进一步超预期可能。总结来说，储能/电池产业会经历长周期，高确定性的增长行情。
2021年A股非银公司的利润增速29%，但2022年各大基金公司普遍预期利润5%，在整体市场需求增长乏力而流动性更好的情况下，有确定性的高景气方向将更为稀缺。所以我们继续看好储能板块超额收益的机会。但在整体乐观的同时，我们也意识到，2022的投资机会更加丰富和均衡，行情结构分化不会像2021这么极致。行业景气度持续的同时，当前估值较高难免震荡。
从2019到2021，茅指数累计涨幅280%，宁指数（宁德时代代表的高端制造）涨幅644%，沪深300指数涨了62%，创业板涨了166%。2021，锂电产业链，尤其是电池材料，是股价上涨幅度最为醒目的一个方向。背后的核心逻辑是新车销售和渗透率数据不断超预期，需求持续扩大->供不应求->产品持续涨价的供需逻辑。这种供需逻辑在2022会不会有变化？2022按既定的路线图退补，退补短期造成的影响是部分比较犹豫的购车者抢在11到12月份下单，推高了11-12月份的渗透率表现，客观上也会拉低1-2月的市场表现。终端景气度核心指标渗透率休息时，板块调整也是正常的。展望后市，上游的锂，钴，镍等材料受年底备货和全球对绿色能源追求的影响，需求激增，短期供应紧张或无法缓解，预计会将原材料价格进一步抬高；大部分电池材料环节随着新增产能的上线，供需逐渐恢复平衡；少数细分领域依旧偏紧。这样的格局会引起产业链里面利润分配的变化，带来各环节的分化特征，不太可能像今年整体大涨的行情。市场将高度关注业绩兑现的节奏，股价波动性会加大。
未来电网投资的结构性特征将愈发明显，储能/新能源消纳是明确的方向，并且在电网十四五的规划中得到验证。风光储将经历双碳大势下的阶跃增长。各公司对22年储能业务的增速预期普遍超过100%。所以我们建议实践长期主义，寻找估值合理，有竞争力的的公司，成为时间和价值的朋友。储能联盟也会跟您一起，做市场的学生，保持开放的持续学习心态，不断迭代认知，一起迎接行业的明天。
业界动态
1） 乘联会数据显示，2021年11月新能源乘用车市场零售达到42.9万辆，环比增长17.9%，同比增长131.7%，渗透率达到20.8%。
2） 12月22日，中储国能与苏盐集团、中科院热物理所在南京举行战略合作签约仪式，共同建设400MW盐穴压缩空气储能示范项目。该项目将利用苏盐集团的盐腔资源，大幅减少压缩空气储能电站建设成本。
3） 12月24日，南方电网电力科技股份有限公司正式登陆科创板。据招股说明书披露，南网电力的2021 1H储能系统技术服务金额1.2亿，收入占比25.9%；毛利率24.85%。收入上升趋势明显
4） 12月25日，三峡能源、三峡资本携手安徽省阜阳市、中科海纳打造全球首条钠离子电池1吉瓦时规模化量产线，并于2022年投产。后续将共同努力推动建设不少于30吉瓦时全球先进钠离子规模量产线，加快钠离子储能电池技术进步产业化落地速度。
5） 12月30日，中国能建内蒙古分公司等投建的六个共享储能项目通过备案，项目总投资12.8亿，总规模650MW/1300MWh, 储能单价1.4元/Wh。截至目前，共有84个共享储能项目已经通过备案或公示，主要分布在内蒙古，湖北，山西，宁夏，甘肃等9个省份，项目总规模超过12GW/24GWh。
政策风向
1) 12月24日，国家能源局正式发布《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》，新版两个细则新增了新型储能为市场主体，新增转动惯量、爬坡、调相等辅助服务品种，建立用户参与的分担共享机制，对储能行业的发展形成实质性利好。
2) 12月9日，科技部发布《“储能与智能电网技术”重点专项2021年度拟立项项目安排公示》，共21个项目入选，持续推动光伏电站与电化学储能、飞轮储能等融合发展。12月22日国家能源局发布《关于2021年度能源领域首台（套）重大技术装备项目的公示》，共8个储能项目技术装备入选。
3) 12月10日，工信部正式发布《锂离子电池行业规范条件（2021年本）》和《锂离子电池行业规范公告管理办法（2021年本）》，文件自2021年12月20日起实施。值得注意的是，与之前公布的征求意见稿相比，相关标准门槛有一定程度下调。储能电池方面，要求储能型单体电池能量密度≥145Wh/Kg, 电池组能量密度≥100Wh/Kg, 循环寿命≥5000次且容量保持率≥80%。
4) 12月1日，广东发改委发布《广东省电网企业代理购电实施方案（试行）》，明确将辅助服务费用纳入电价，辅助服务费用包括储能、抽水蓄能电站、需求侧响应等，由全体工商业用户共同分摊。
5) 12月30日，山西能监办发布《山西独立储能电站参与电力一次调频市场交易实施细则（试行）》公开征求意见稿，一次调频报价范围为5-10 元/MW，报价的最小单位是0.1元。费用分摊先由“两个细则”中一次调频考核费用支付，不足部分由参与“两个细则”的发电企业分摊。
6) 12月14日，辽宁省发改委发布关于《全省风电建设规模增补方案》公开征求意见的公告，鼓励配套建设不少于风电整机规模15%（时长4小时以上）的新型储能设备。12月21日，河北省发改委发布《河北省2021年底电力源网荷储一体化荷多能互补试点项目公示，本次公示11个项目，储能规模总计1026.6MW/1851.3MWh。12月31日《关于下达河北省2021年风电、光伏发电市场化并网项目计划的通知》中提出新能源配置储能时长由原2小时改为4小时。
指数调整
按照指数成分股调整机制，我们调出部分跟储能相关性不够紧密的公司，调入到2022年1月1日上市已满一年的公司或重组后注入储能资产的部分公司。调整后，指数成分股共54只，如下所列：
以上是中关村储能产业技术联盟2021年12月份“CNESA储能指数”运行总结，我们会定期发布储能指数的走势，并对储能指数所反映出的行业事件做出分析和点评。欢迎储能企业及各类机构多提反馈意见，帮助我们完善储能指数的发布机制。更多信息获取请登录http://esresearch.com.cn，信息反馈请联系：esstock@cnesa.org